人民币发行靠什么支撑信用？把人民币搞清楚了，对中国经济才有个基本的脉络。
今天第一课也就是经济逻辑的第一个链条就讲人民币。2012 年，中国 M2 也就是广义货币发行量突破 100 万亿，成为世界上发行量最大的货币。而当年的 GDP 不过 51.7 万亿。货币发行量/GDP 接近 2——也就是我们创造 1 元的财富就发行了 2 元的钞票。 而同期 CPI（通货膨胀指数）不到 3%。为什么？看过《你所不知道的 冰冷经济真相》也许会拿出货币蓄水池的理论来解释这个现象。这个 只是硬币的一面，而硬币的另一面就是：人民币发行靠什么支撑信用？如果把这个问题再发散一点，还可以延伸一系列的问题：人民币的基础是什么？为什么人民币能成为世界上发行量最大的货币而其他货币（比如美元、欧元）不行？人民币还有多大的潜力？更尖锐一点：人民币在什么情况下才会崩溃？
简单回顾一下货币的历史。货币也称为一般等价物。在很长一段时间里，扮演货币角色的是贵重金属。后来发行成本更低、使用更方便的纸币替代了金属货币，不过纸币发行一般都要以贵重金属作为信用储备，一直到 20 世纪中期，全世界货币发行的基础都是金本位或者银本位。
20 世纪中后期，情况发生了变化。70 年代美元与黄金脱钩，接着全世界大多数国家货币纷纷与贵重金属脱钩——黄金、白银逐渐退出在货币发行中举足轻重的舞台，成为普通的商品。
为什么全世界货币都逐渐与贵重金属脱钩？原因无非有 2 种，第一，所谓的贵重金属除了装饰性作用外，在现代工业体系中作用并不大——也就是其本身的价值很有限；其二，也是最关键的，黄金、白银地球上储量不高，生产难度大，有限的黄金、白银储备越来越无法支撑越来越大的社会财富。举个简单的例子：假设黄金国际市场的价格是 300 元/克，某经济体拥有 1 克黄金储备，那该经济体能够发行最大量的货币就是 300 元，如果社会财富增长到 3000 元的时候——也就是必须发行 3000 元货币才能保证流动性不出现问题，那么该经济体或者在国际市场上收购 10 克黄金，或者就把金价在经济体内拉到 3000 元/克——不管那种方法对经济的后果都是灾难性的。目前全世界的黄金储备不过 20 万吨，有兴趣的同鞋可以自己计算一下按照当前金价大致可以发行多少货币，我不用算就可以知道——全世界黄金运到中国，连目前中国货币发行量的一半都支撑不了。
货币与贵重金属脱钩后，货币的信用靠什么来支撑呢？大致是两种方式；落后国家靠资源，发达国家靠技术。一个经济体没有技术优势，你就只能拿资源来支撑货币信用，比如石油、粮食、煤炭等等——别人愿意持有你的货币唯一的理由只能是可以买到你不可再生的资源，或者是代表资源的初级加工品。很吃亏是不是？没办法，落后就得吃亏。如果一个经济体你有技术优势，你就很占便宜了，你可以用技术来支撑货币的信用，用凝结技术的商品换回大量的资源。典型的例子就是日本。
最牛逼的货币是美元，美元有双重保障。支撑美元信用的不仅仅有全世界最优秀的技术，还有全世界最需要的资源——石油——牛逼的是这个石油还是别人的资源。70 年代，美元与黄金脱钩后，与石油输出组织欧佩克签定了一个协议——就是欧佩克所有的石油销售只能是用美元结算。这个协议的意义就是，欧佩克用全世界 60%的石油储备为美元的信用背书！有这个协议在，哪怕美国国内经济出现问题，美元的基础都坚不可摧，至少在未来 50 年内都是最安全的避险货币。美国的对外军事力量很大程度上都是维护这个协议作为第一原则。对未来感到悲观的同鞋就给孩子换点美刀吧。
过去 20 年，美国在海湾打了两场战争，央视拉来一大批所谓的专家鼓吹什么美国的目的是为什么掠夺伊拉克的石油等等。真他妈扯淡——只要欧佩克所有的石油销售是用美元结算，所有开采石油什么的都是在给美元打工——也就是美国明明都是老板了，央视非要说这个老板还想做看门人的活。事实也是如此，伊拉克变天后，在伊拉克拿到开采石油权利最多是恰恰是中石油，不过巨额投资后换回来的却是一个血汗工人的身份。闲话少说，我们回过头来开始谈谈人民币。人民币的前身是边币，也就是陕甘宁边区发行的货币。那时的 TG很穷，根本没有黄金或者外汇储备，所以这个货币发行的信用就是最原始的粮本位。这种粮本位体系在 TG 对农村严密的控制下表现出惊人的潜力。3 年内战，多少还有些家底的国民政府仅仅撑了 2 年，财政就基本崩溃，而 TG 还有余力且将剩勇追穷寇，红旗插遍全中国。想想都令人唏嘘不已。说两个典型例，1947 年，国民政府以 5 亿美元的外汇储备加上将近 1000 万两的黄金储备——有兴趣的同鞋可以自己计算一下，这两项在 40 年代的购买力——准备废除法币，发行金元券。结果在投机者的阻击下，金元券很快崩溃。2 年后，TG 进入上海，结果也遭遇几乎同一批金融投机者的阻击，TG 当然没有 2 年前国民政府那样雄厚的黄金与外汇储备，但是 TG 却有对广阔农村强有力的动员能力，结果就是 TG 从农村调动了天文数字的物资：粮食、食盐、煤炭，硬生生的砸得金融投机家们倾家荡产——史称：两白一黑战争，以 TG 大获全胜而告终。
49 年后，人民币坚定不移的执行粮本位体系。为了维护这个体系，设计了统购统销制度。所谓的统购统销制度就是农民的粮食统一
由政府收购，也统一由政府出售，政府成了最大的也是垄断的地主，收购多少、收购价格什么由这个地主说了算——农民没有任何发言权。这种制度促成了对农村对农民最残酷的掠夺，正是这种掠夺才使国家 获得了迅速建立工业体系的启动资金，也正是这种掠夺直接导致了 3 年大饥荒，几千万人饿死。天下没有免费的午餐，49 年后，TG 一边 能够打一场现代化的战争（韩战），一边又能创造几年内在一穷二白 的基础上建立工业体系——被誉为社会主义体制下的“奇迹”，这个 “奇迹”的下面是数千万累累的白骨与冤魂。
文革后，家庭联产责任承包制替代了统购统销制度，农民终于可以喘口气了，但是粮本位体系却没动摇。直到到 1987 年。1987 年深圳拍卖出让第一块土地。这是一个标志性的事件，从这一天起，中国的货币体系从粮本位逐渐向土地本位过渡。
为什么人民币要从粮本位转向土地本位？原因很简单：有限的粮食无法支撑越来越大的社会财富，粮本位无法实现国家现代化升级。举一个最简单的数据。2012 年我国粮食总产量不过 5.89 亿吨，换算成人民币不到 10 万亿，而同期我国货币发行量已经突破 100 万亿，显然，粮本位已经远远无法支撑越来越多的社会财富。而土地本位就不同了，在公有制下全国土地都归国家所有（虽然理论上也有集体土地，但是集体土地禁止交易，在国家征收集体土地时，集体基本没有什么议价能力），土地资源丰富，而且土地价值高，支撑货币发行有相当大的潜力。
现在可以给大家普及一个基本常识——目前人民币发行的信用基础是：土地。

为了顺利实现人民币信用基础的转型，90 年代，老朱制定了 3 个关键政策促进土地市场的迅猛发展：
94 年分税制
95 年土地出让金归地方所有
98 年取消福利分房与银行对个人买房提供按揭。
这 3 个政策建立了这样的逻辑：地方政府你别指望税收收入了，去卖地皮吧，地皮卖出去后怎么办？盖楼卖给消费者——我已经取消福利分房创造出巨大的“刚需”，也让银行用按揭放大了消费者的购买力。
2002 年——2012 年
是外汇储备增长最快的 10 年
是人民币发行最快的 10 年
是土地市场最红火的 10 年
是房市发展最快的 10 年
为什么人民币 10 年增发 6 倍，超过 GDP2 倍却没引发恶性通货膨胀？
最根本的原因就是：10 年政府释放了价值数十万亿的土地，在这些土地上盖了数十万亿的房子，土地+房产吸纳了超发的货币。甚至可以这样理解：当政府释放了数十万亿的土地+数十万亿的房子（巨额的物资）后，如果不发行巨额的货币，市场就会出现严重的通货紧缩，经济发展就无法持续。现在我们可以明白社会主义经济的特点：在公有制背景下货币是以国家全部资源为支撑。这就决定了社会主义经济体政府货币发行潜力远超过资本主义经济体，对经济的控制能力也远超过资本主义经济体。典型案例：前苏联崩溃后，卢布信用也突然崩溃。一个重要的原因就是其货币发行的公有制基础被抽走了（国家大部分资源私有化了，无法给货币提供支撑）。再说说中国特色的市场经济：中国是非完全市场经济，是对关键要素（资源、资金）管制背景下的市场经济，这种管制或者国家直接控制或者通过国有企业垄断控制，这一方面加强了对经济的控制力，另一方面形成一种独特的利益链——越靠近要素的产业利润越高（这种管制也是权力能够寻租的体制基础）。在这种管制体制下，土地市场化就成了货币发行的最主要的基础。现在我们得到第一个结论：人民币的发行基础是土地。土地市场化（土地释放）的过程也是人民币增发的过程。只要政府还有足够的土地出售，同时资本市场也愿意购买土地，人民币的信用就有可靠的保证。在这个意义上，只要政府不断释放土地，货币增发就是一种必然。而且这种增发不会引发恶性的通货膨胀。
明白了经济逻辑的第一个链条：人民币的信用基础，下面我们来看看第二个链条：土地市场与土地财政。

三中全会的事情不要急，不把经济逻辑与链条输理清楚，你们怎么可能知道改革的真正路径与方向？
大规模的土地出让是公有制基础下的中国特色经济现象。这种经济现象在 90 年代的分税制以及中国城市化进程的背景下发展成中国经济不可或缺的土地财政。
最近有个所谓的 383 方案炒得很火，据说方案设计者是很器重的 某位智囊。我对这类小道消息一般都没多大兴趣，简单的用逻辑分析 就知道这个方案也就最多是个方案而已——比如：推动集体土地入市，推动国有土地与集体土地同地同权等等。可能吗？嗯，土地财政在最 近几年中确实饱受诟病，一大批专家出来呼吁什么——土地财政让房 地产绑架了地方政府，要想房地产调控有效果就必须取消土地财政。愿望很好，但是可能吗？
随便举一组数据：2012 年，地方土地出让收入 3 万亿，关联房地产税收 1 万亿。而同期全国公共财政收入 11.7 万亿（不含土地收
入）。别看这个 11.7 万亿盘子很大，但是架不住花销也多啊，比如社保，目前国家在社保上面每年大致财政要补贴不到 2000 亿，就这 2000个亿已经让财政吃不消了，延迟退休的风声频频出来这不是没有原因的。可以想象，一旦土地财政的收入大幅度下降，期望通过公共财政收入来弥补这块高达 3—4 万亿的缺口，是完全不现实的。
所以，基本可以得出第一个结论：土地财政虽然饱受诟病，但是，它在地方财政中的支柱性地位在很长一段时间内都不会变化，甚至，国家的经济改革——特别是土地改革基本前提就是不能动摇土地财政的地位。
而且土地财政在中国经济的作用还不仅仅是绑架了地方政府主要收入这么简单。
土地财政在中国经济至少有 3 个关键作用：
人民币的信用基础。我们的国土资源部长可以说是央行行长的后台老板，人民币还有多大的发行潜力，人民币能否保持币值稳定，国土资源部比央行更有发言权。
地方债务的抵押物与还款保证。目前地方债务公布出来的已经超过 20 万亿。如此庞大的债务，其主要抵押物是土地，还款保证则只能靠土地财政。土地财政一旦取消或者受到大的冲击，全国 80%的地方政府立刻变成第二个希腊。吸引投资或者招商引资的基础。目前我国税收以间接税为主，也就是税负直接承担者是企业，高额的税负以及主要由企业承担的税收体系却能吸引海外与民间持续的投资热情——主要的原因在于地方政府能给予大型企业巨额的土地补贴。有兴趣的同鞋可以自己去搜索一下，现在地方政府招商引资不给企业或者投资者弄块（低价甚至是免费的）地皮——个地的招商局基本可以解散了。对企业而言，我投资企业或者项目不赚钱没关系，只要有块几百亩的地皮就足以获得丰厚的利润了。而地方政府为什么能够用土地补贴企业——根本原因还是在于有土地财政的收入为支撑。民间投资对经济重不重要？那是怎么形容都不过分——拉动经济三架马车，我国主要靠投资拉动，一旦民间投资萎缩，仅靠政府投资，中国经济早熄火了。
土地财政是一种工具。工具本身不应该给予价值好劣判断，关键是使用工具的方法。未来可预期的是：土地财政的使用中央可能会更多要求地方向民生倾斜（保障房、社保等）
现在我们可以得到第二个结论：土地财政在中国经济体系的地位不可动摇。明白了经济逻辑的第二个链条：土地市场与土地财政，现在我们再来看看经济逻辑的第三个链条：房地产。
土地是支撑人民币信用的基础。房地产又是支撑土地市场与土地财政的基础。没有房地产市场就没有土地市场与土地财政。那么，房地产这面红旗还能扛多久？PS：这是昨天晚上更新内容，今天早上一看被删了，我擦，什么地方敏感了？
本来按照进度今天应该讲房地产的，看到有些人提出质疑，那么我就先回答一些问题：
关于人民币的信用基础：有人提出来，人民币的信用基础是外汇储备。我首先想问问质疑的人：你都认真听课没有？人民币从一开始都是一种资源本位的货币。TG 从边区政权开始，就不曾拥有过什么外汇储备。也就是最近 10 来年，中国加入世贸后，我国的外汇储备才急剧增加，好吧，就算现在中国外汇储备世界第一，大致是 3.6 万亿左右，换算成人民币不过 20 来万亿，与我们广义货币供应 100 万亿的大盘子相比实在算不了什么。
关于人民币的信用基础是土地。这个土地有狭义与广义的区别，狭义的土地仅仅指目前国家通过招拍挂出让的土地，这个土地意义简单的说是地皮。这个地皮一般用途是盖楼或者建设工厂，而广义的土地包括土地下面的矿产资源与土地上面的劳动力资源——中国出口的商品实际就是土地下面的矿产资源+土地上面的劳动力资源结合的初级加工商品。狭义的土地——地皮是人民币国内信用的基础，广义的土地是人民币对外的信用基础。
关于房地产，先驳斥一下最近几年流行的泡沫论。房地产有没有泡沫，我不知道，不过看了最近几年一些流行的观点，感觉却不大靠谱。持有泡沫论的专家其论点无非是一个房价收入比。比如，国际上居民与房价的收入比一般是 6——也就是一个家庭 6 年的收入能够买一套房子是合理的，而中国特别是大城市，房价收入比已经达到几十——所以房价泡沫严重。这些所谓的专家大概是洋墨水喝多了，不研究中国的具体情况，关在书斋里闭门造车一些所谓的“经济模型”就出来胡说八道。
在国外特别是发达国家，其城市化已基本完成，城市人口固定。在这样一个静态的环境中，算房价收入比是合适的，而中国正处于城市化进程中，外来人口如同潮水一样涌进城市，城市几乎每年的人口数量都在变化，特别是房地产领域，在大中城市买房的人群超过 50%以上都是外来人口（在一线大城市。60%的房子是外地人在购买），你不计算这块最大外来买房人群收入，却用当地居民收入来推算房价收入比，靠谱吗？
房地产市场的根本在于需求。房地产市场的需求大致分为：刚需、改善性需求、投资等三部分。
我们首先来研究刚需，广义的刚性需求包括：城市化进程需求（外来人口）、新增人口成家（结婚）、生活方式变化（如离婚、三代人分家）、小孩读书等等。其中，前两者是新增家庭（户数）的绝对增量，后两者是现有家庭（户数）的存量裂变产生的相对增量。
首先是绝对增量：虽然我国的分配体系对国民不利，但是有 2 个因素决定了未来 8-10 年农民工收入可能有较大的提升，其一，用工荒让一线工人的收入大幅度增加（这个问题在后面将专门分析原因）。目前一线工人，包括建筑工地、装修工地的技术工人（木工、水电、漆工、砖工）、快递、空调安装、洗脚按摩等工人收入已经相当可观，基本在 5000——6000 以上，甚至上万；其二，有限的土地改革将赋予农民一定的财产权，这些财产权（包括土地承包、宅基地、房产）在经济水平较高的地区——如长三角、浙江、珠三角、京津地区，会给农民带来直接的财产收入。综合这两个因素，随着城市化水平的提高，新增外来人口购房还有相当大的潜力。而城市新增人口成家带来的购房需求，由于受计划生育的影响，我国城市新增人口呈下降趋势，这块需求增长呈下降趋势。
其次是相对增量。这块可以从家庭人口数量变化看出趋势。12 年前，中国家庭平均人口大致是 3.5——3.6，6 年前是 3.1，2012 年是 2.9，家庭小型化趋势十分明显。虽然从目前 2.9 的平均人口数量来看，未来增长潜力已经不大。但是，由于中国家庭绝对数量庞大，单个家庭平均人口每降低 0.1 人，就将释放出 1500 多万新增人口，4-5 亿平米的新增需求。
综合上述分析，我们可以得到第一个结论：未来 8-10 年内，刚性需求还有较大的潜力。
那么改善型需求呢？所谓改善型需求句是老百姓提升生活品质的需求。比如，住电梯楼的换成洋房，住洋房的换成别墅。只要经济能保证持续增长，这一块需求相对稳定。
投资。中国民众投资渠道狭窄，股市又基本成了权贵的提款机。房地产就成了民众最好最安全的投资渠道。近 10 年来民众投资房产几乎没有亏本的案例。实际上房地产投资隐含了深刻的经济逻辑。在政府对经济具有强大的控制力背景下，GDP 增长速度一定大于基准贷款利率（否则投资就会大幅度萎缩），房地产作为能拉动 50 几个产业的支柱产业，其产业增长水平一定高于 GDP（即社会各个产业平均增长水平）。（打个简单的比方：一个班级成绩好的同鞋其成绩一定高于班级平均成绩）。而房价的增长与产业的增长是正相关，所以基本可以这样认为：房价增长幅度＞GDP 增长幅度＞基准贷款利率。
（目前 5 年以上贷款利率为 6.55%，所以，GDP 的最低幅度克强总理在今年 7 月明确表态不允许低于 7）。
请大家一定记住这个基本公式：房价增长幅度＞GDP 增长幅度＞基准贷款利率
考虑到房地产投资一般都有金融杠杆，所以对房地产投资成为收益非常高的选择：
以总价 100 万的房产为例，假设贷款利率为 5.5%，GDP 为 7，房价增长幅度为 10%，首付 3 成为 30 万，这 30 万年回报为 3 万，贷款 70 万，房价增长幅度—贷款利率=4.5%，70 万×4.5%=3 万，年总回报为 6 万，投资回报率达到 20%。如此安全又高额的回报是房地产投资旺盛的基础。虽然政府宏观政策一再打压房地产投资，但是，只要这个房价增长幅度＞GDP 增长幅度＞基准贷款利率这个基本逻辑不动摇，投资市场就一定存在。而且一旦对房价预期出现大变化，投资市场的反弹将相当惊人。
结论：至少在未来 8—10 年内，房地产市场还有较大的潜力。主要表现在：刚需潜力较大，改善型需求稳定，投资需求旺盛。在经济保持持续增长的背景下，房地产—土地市场与土地财政——人民币币值稳定就能形成一个完整的链条，成为中国经济体系的核心骨架。
这个链条的意义在于：只要房地产市场没有问题，土地市场就没有问题，而土地市场没有问题，人民币币制稳定就没有问题，反过来也可以这样理解，只要人民币币值稳定，土地市场就没有问题，也就是房地产市场也不会有大的问题。这个链条的深层次意义在于，政府不可能真正打压房地产，否则就会动摇人民币的基础也就是动摇自己的经济基础。
但是这链条成立的前提就是经济能保持持续增长（增长幅度不低于 7），经济如果不能保持持续增长，房地产刚性需求要萎缩，改善性需求要大幅度下降，投资更要观望，这个链条就会动摇。
那么，经济能保持持续增长吗？
关于经济能否继续持续增长，经济学界争议很大。比如有官方背景的林毅夫先生就认为中国保持 8 以上增长 20 年内没什么问题，而许小年先生却认为中国经济增长已经走到尽头，寒冬已不可避免。众说纷纭，莫衷一是。
其实，只要你抓住经济增长的基本脉络，普通人一样可以看清经济增长的前景。
什么是经济增长？经济增长的本质就是劳动效率的提高。
一个小型的经济体经济增长可能有更多的选择，而中国作为一个超大型经济体，其经济增长——特别是保持 7 以上的中高速增长，其途径大致有三个。
农村劳动力的转移。产业升级 体制改革。
首先让我们以中国改革开放 30 年所谓的经济增长的奇迹为案例，看看这三个途径所起的作用。（也算是给文盲们普及一下基本常识）。
首先是农村劳动力的转移。当一个农民在地里刨食的时候，按照我国农民人均耕地 2 亩左右的现状，即使加上养殖什么的，他一年创造的产值只有仅仅几千元，好吧，现在这个农民进城打工了，他现在仅自己的收入一年就可以拿到几万甚至十万元（比如建筑工地），我们都知道，任何人的工资收入一定远远小于自己创造的实际价值，那么，这个农民进城后他所创造的价值就是十万甚至几十万元。当进城的农民数量足够大时，惊人的 GDP 就这样创造出来了。改革开放之 初，中国的城市化率非常低，大致在 20%左右。目前是 50%，城市化 率每提高一个百分点就意味着上千万农民转移到城市。30 年时间， 当我们把几亿农民转移成农民工的时候，他们创造的财富就塑造出一 个中国奇迹的“神话”。这种模式能够持续 30 年取决于两个前提：一， 农村有足够的剩余劳动力；二，城市能为剩余劳动力转移提供足够的 工作岗位。对于第一点，目前的管理层真的感谢毛时代创造的独一无 二的户籍制度。户籍制度过去将 8 亿农民禁锢在有限得可怜的土地上 忍受着统购统销与工农业产品剪刀差的双重剥夺。几十年来农民最大 的愿望就进城去成为城里人。对于第二点，管理层大致靠两项法宝：政府天量的投资以及加入世贸。可能这个世界上再也找不到一个国家 比中国管理层更喜欢凯恩斯主义的经济学说了。有了这样的理论指导， ZF 可以堂而皇之聚敛大量的财富去做基础设施投资——一方面可以 提供大量的工作岗位吸收农村剩余劳动力，从而拉动经济高速发展；另一方面，各级官员也可以获得更多的财富分配话语权——真是公私 两便。其次是产业升级。产业升级不管是从劳动密集型升级到技术密 集型，或者低技术产业升级到高技术产业——必然带来劳动效率的提 高。产业升级靠什么？政府扶持？贷款支持？或者自主创新？以上全 是扯淡。能拉动产业升级唯一的途径是消费。有什么样的消费才有什 么样的产业结构。就象任何一个工厂都只能是以销定产，而不是因为 有政府扶持或者优惠贷款而拍脑袋决定产量。
改革开放 30 年，我们的产业结构也是因为老百姓消费升级而带动了产业升级。80 年代，老百姓吃饱喝足后消费集中在什么领域？是自行车、缝纫机、手表、收音机等等，那时的女孩子找对象要求的硬件条件是什么——三转一响带喀嚓就顶天了，那三转：自行车、缝纫机、手表，一响是收音机或者录音机，喀嚓是照相机——这个条件基本相当于现在开名车住别墅了。
到了 90 年代，老百姓的消费开始变成大型家电：彩电、冰箱、洗衣机、VCD，因为消费的变化带动中国制造业集体产业从生产小家电向大型家电过渡，实现了第一次产业升级。21 世纪后，国民消费再次升级为房产+汽车，房产姑且不论，汽车消费带动汽车以及关联产业的兴起，实现了第二次产业升级。
因为消费带动产业升级，而产业升级必然带来劳动效率的提高。最后的体制改革。从 80 年代——90 年代，我们的经济体制在不断变化。从技术经济到有计划的商品经济，从有计划的商品经济到市场经济。体制变化的核心就是逐渐给予民营经济的地位，让国有企业逐步退出竞争领域，用民营企业来取代。民营企业替代国有企业带来什么结果？当然是劳动效率的提高。
好了，靠着这 3 个手段，中国经济实现了 30 年的高速增长。这种高速增长既不算什么奇迹，也不算什么中国模式的神话，更与什么社会主义制度的优越性一毛关系都没有——如果一定说有，就是过去这个体制把老百姓弄得太穷了，太苦了，一旦转型到正确的道路，在很低起点上实现高速增长实在是太正常不过的事情。
到了 2012 年后，情况发生了变化，3 个途径好象都要走不下去了。
首先是农村劳动力转移已经难以为继。前面提到用工荒让一线工人的收入大幅度增加（这个问题在后面将专门分析原因）。目前一线工人，包括建筑工地、装修工地的技术工人（木工、水电、漆工、砖工）、快递、空调安装、洗脚按摩等工人收入已经相当可观，基本在 5000——6000 以上，甚至上万；为什么会出现一线工人工资大幅度上升？唯一合理的解释只能是劳动力市场用工需求大于劳动力供应。或者可以说，农村劳动力潜力快要被榨干了。事实也是如此，目前农村还剩下什么？除了留守老人就是留守儿童。没有劳动力，什么城市化或者劳动效率提升全是浮云——该死的计划生育政策！
接下来产业升级的问题。当老百姓消费已经升级到汽车+房产的时候，接下来消费怎么升级？往那里升级？中国的财富分配体系有利于政府与企业而不利于民众。在初级分配中民众只能拿到很小一块。这就导致普通民众购买力有限。低档产品消费群多，而中高档产品消费不足。在一个市场经济社会，企业必须根据需求来生产——有什么样的需求就有什么样的产品，或者说有什么样的产业体系。没有需求的支撑，产业升级绝对不是中央发几个文件能够解决的。
另一方面，由于民生产业市场化的影响。消费者大宗消费主要集中到教育、医疗、房地产等行业。教育与制造业没有关系，而房地产关联的是钢材、装修、建筑等低技术、劳动密集型产业。这些产业发展再快，消费再高，对产业升级都没有任何帮助。所以，产业升级也困难重重。
最后我们再来看体制改革。为什么要确立市场经济的地位？目的就是要用效率更高的民营企业替代僵化的国企。这个目标在 90 年代执行得很好。可惜2003 年新班子上台后，事情起了变化。2003 年，打着“防止国有资产流失”以及“奠定 TG 执政的经济基础”的招牌的国资委成立。这是一个标志性的事件。国资委成立之后，就提出“央企要踢世界杯”——要把国企做大做强。怎么做大做强呢？国资委的思路绝对是空前绝后的——开行政垄断来做大做强。要在军工、电网电力、石油、电信、煤炭、民航、航运等 7 大领域绝对控制，在装备制造、汽车、电子信等九大领域较强控制。于是国有企业在行政权力帮助下狂飙猛进，国进民退成了这个号称市场经济的大国一道最“靓丽”的风景。
国进民退意味着什么？这是开历史的倒车，是劳动效率的降低，即使对 GDP 也是负贡献。这里兄弟多一句嘴：我是坚决赞同国企私有化的。国企私有化是有可能国有资产流失——但是不流失与老百姓也没有一毛钱关系。关键是，如果这些垄断国企存在，老百姓就得年年遭受垄断企业的盘剥——比如 3 桶油、移动、电信、电力等等。更重要的是，一旦国企私有化，几十个行业将向民间资本开放，对经济有怎么形容也不过分的意义。目前全社会有 80 个行业，国有企业可以做 72 个，民营企业只能做 40 个——大量的民间资本拥挤在狭小的领域里，既不利于资源的有效配置，更带来过度投资产生产能过剩的严重后果。